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浙商資產(chǎn)研究院《2021年不良資產(chǎn)行業(yè)報(bào)告4月報(bào)》

發(fā)布時(shí)間： 2021-05-27 22:58:08

內(nèi)容摘要
 
監(jiān)管政策
國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》
央行特別強(qiáng)調(diào) “下一步防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入常態(tài)化階段”，將全力做好存量風(fēng)險(xiǎn)化解工作，同時(shí)健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警體系
 
行業(yè)動(dòng)態(tài)
2021年一季度末商業(yè)銀行不良貸款率1.8%，較上季末下降0.04個(gè)百分點(diǎn)
一季度29家主體66只債券違約涉及金額721.73億元，債券違約已經(jīng)成為常見情況
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來源：浙商資產(chǎn)研究院
 
一、監(jiān)管政策
1. 國(guó)務(wù)院4月13日公布《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》。意見提出，清理規(guī)范地方融資平臺(tái)公司，剝離其政府融資職能，對(duì)失去清償能力的要依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算。健全市場(chǎng)化、法治化的債務(wù)違約處置機(jī)制，鼓勵(lì)債務(wù)人、債權(quán)人協(xié)商處置存量債務(wù)，切實(shí)防范惡意逃廢債，保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益，堅(jiān)決防止風(fēng)險(xiǎn)累積形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
因?yàn)槿谫Y平臺(tái)舉債新增政府性債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較大。中金公司此前測(cè)算稱，截至2018年底，地方融資平臺(tái)的帶息負(fù)債超過30萬億人民幣，占GDP的比例為34％。但平臺(tái)公司的償債保障比率只有0.4倍，即這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流無法支付當(dāng)年到期的債務(wù)和利息。
 
點(diǎn)評(píng)：此次國(guó)務(wù)院提出“清理規(guī)范地方融資平臺(tái)公司”，“對(duì)失去清償能力的要依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算”，事實(shí)上這已經(jīng)不是監(jiān)管首次提及對(duì)于地方政府融資平臺(tái)的清理與規(guī)范了。早在2018年《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》中就提到“對(duì)嚴(yán)重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺(tái)公司，依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算”。此外，山東、湖南、重慶、陜西等一些地方省市也陸續(xù)有出臺(tái)地方政府融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的相關(guān)方案?？傮w思路是空殼類撤銷的撤銷，公益類轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)型，有競(jìng)爭(zhēng)力能市場(chǎng)化的市場(chǎng)化。本次監(jiān)管層再次提出對(duì)失去償債能力的地方政府平臺(tái)清理處置，顯示出監(jiān)管對(duì)處置化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傾向趨勢(shì)。預(yù)期未來地方融資平臺(tái)分化將愈發(fā)明顯。
 
二、行業(yè)動(dòng)態(tài)
1. 2021年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.8萬億元，較上季末增加868億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.8%，較上季末下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。
2021年一季度末，商業(yè)銀行正常貸款余額151.8萬億元，其中正常類貸款余額148.1萬億元，關(guān)注類貸款余額3.7萬億元。
 
點(diǎn)評(píng)：一季度銀行不良率有所下降，資產(chǎn)質(zhì)量有所提升，但由于疫情而進(jìn)行的展期使得部分風(fēng)險(xiǎn)推遲暴露，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況未發(fā)生實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此下半年一部分展期到期，可能導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)，不良率存在反彈可能性。
 
2.一季度66只債券違約涉及金額721.73億元，債券違約已經(jīng)成為常見情況。一季度有29家主體66只債券出現(xiàn)違約，涉及金額721.73億元，不管是數(shù)量，還是金額均創(chuàng)出歷史新高，相比去年一季度的46只債券違約，580.82億元的金額，同比增加43.5%和24.3%。3月29日當(dāng)天就有兩只債券違約，成龍建設(shè)集團(tuán)公司債“19成龍01”未按時(shí)支付到期利息，發(fā)生實(shí)質(zhì)違約。同一日，紫光集團(tuán)公告，“17紫光03”不能按期足額兌付利息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。兩家均是利息違約，涉及金額都不大，前者為0.15億元，后者是0.44億元。這已經(jīng)是紫光集團(tuán)3月份以來的第三次，今年以來的第五次違約。業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，以前看見債券違約還覺得有點(diǎn)害怕，現(xiàn)在已經(jīng)見怪不怪了，特別是去年永煤違約之后，各種‘信仰’都被打破。不過從債市的發(fā)展來看，只有打破剛兌，才能建立起良性的金融市場(chǎng)。從目前的情況來看，今年可能違約的數(shù)量和規(guī)模依然不小。
 
評(píng)論：打破剛兌，從長(zhǎng)期來是信用體系建立以及金融市場(chǎng)良性發(fā)展的起步與基礎(chǔ)。自去年永煤控股、華晨集團(tuán)等接連違約以來，剛兌信仰、國(guó)企信仰等各種信仰輪番打破，預(yù)期今年債券違約數(shù)量規(guī)模居高的情況將繼續(xù)延續(xù)。此外，需要注意的是剛兌打破并不意味著剛兌取消，這也是去年以來政府加強(qiáng)打擊逃廢債的原因，嚴(yán)防借剛兌打破之機(jī)惡意違約。