目錄
第一章 宏觀經(jīng)濟回顧及展望
一、2020年宏觀經(jīng)濟總結(jié)
二、2021年經(jīng)濟形勢展望
第二章 行業(yè)監(jiān)管政策分析
一、金融嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)，不良資產(chǎn)處置加快
二、單戶對公不良和個人不良貸款轉(zhuǎn)讓獲批
三、銀河金控成功獲批，第五家全國性AMC正式落地
四、地方性金融監(jiān)管立法加速推進(jìn)
五、明確境外金融機構(gòu)作為出資人設(shè)立AMC條件
六、推進(jìn)開展不良資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點
七、加強債券風(fēng)險防范工作，嚴(yán)厲打擊逃廢債
第三章 行業(yè)總體發(fā)展情況
一、行業(yè)市場規(guī)模容量
二、行業(yè)競爭態(tài)勢
三、行業(yè)主體發(fā)展情況
第四章 市場交易數(shù)據(jù)分析
一、金融不良債權(quán)市場情況
二、網(wǎng)絡(luò)司法拍賣交易情況
三、發(fā)展特征分析
第五章 行業(yè)趨勢展望
一、發(fā)展環(huán)境與監(jiān)管
二、市場供給
三、市場競爭
四、資產(chǎn)價格
五、不良+科技
來源：浙商資產(chǎn)研究院
第五章 行業(yè)趨勢展望
一、發(fā)展環(huán)境與監(jiān)管
2021年已經(jīng)來到，伴隨而來的是全球新冠肺炎的持續(xù)性爆發(fā)，盡管疫苗已經(jīng)逐漸推廣，但何時疫情結(jié)束還是未知數(shù)，相比之下國內(nèi)疫情防控形勢較好，但仍有偶發(fā)情況，所以目前來看局勢還不明朗，有待于進(jìn)一步觀察。隨著防疫的逐步常態(tài)化，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期得以改善，但金融市場回暖和經(jīng)濟復(fù)蘇仍然要依賴于政策支持。金融穩(wěn)定總體可控，但疫情前期積累的風(fēng)險還在陸續(xù)釋放，大型企業(yè)進(jìn)入債務(wù)危機、中小企業(yè)受疫情影響還貸壓力增大，部分區(qū)域中小銀行經(jīng)營風(fēng)險增大，還有很多風(fēng)險點都是金融穩(wěn)定發(fā)展需要高度關(guān)注的，這也是不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的重要背景。
從不良資產(chǎn)行業(yè)來看，疫情延續(xù)下的經(jīng)濟金融發(fā)展不確定性增加給了行業(yè)較大的發(fā)展空間，甚至可以說未來至少是不良資產(chǎn)的“黃金五年”，當(dāng)然我們也要看到這幾年不良資產(chǎn)處置難度有所增加，資產(chǎn)流動性也有所下降，盈利難度增加了很多，尤其是2020年很多行業(yè)參與者都感覺業(yè)務(wù)不好做了，但從另一個側(cè)面看這正是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段，很多行業(yè)發(fā)展的波動期正是行業(yè)成長的重要階段。
近幾年來整個金融監(jiān)管都是嚴(yán)監(jiān)管趨勢，近期監(jiān)管層會議指出2021年要毫不松懈防范化解金融風(fēng)險，繼續(xù)做好不良資產(chǎn)處置，加快推動高風(fēng)險機構(gòu)處置。完善重大案件風(fēng)險和重大風(fēng)險事件處置機制。加大對非法金融以及“無照駕駛”打擊力度。積極防范外部風(fēng)險沖擊。這表明未來將會繼續(xù)延續(xù)規(guī)范化、制度化的路徑。對于不良資產(chǎn)行業(yè)來說，監(jiān)管也在逐漸加強，從《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》可以看出個貸和單戶不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入了統(tǒng)一交易場所與規(guī)則的范疇，這也是真正意義上全國性不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易平臺，未來是否會延伸到批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，還要拭目以待。總之合規(guī)化經(jīng)營是未來順應(yīng)監(jiān)管的長久之策。
二、市場供給
未來宏觀經(jīng)濟發(fā)展所面臨的內(nèi)外部條件還具有較大的不確定性，在新冠肺炎疫情與經(jīng)濟下行壓力加大的雙重影響下，相當(dāng)部分企業(yè)在疫情影響下經(jīng)營壓力有所增加，已經(jīng)有部分大型企業(yè)出現(xiàn)了債務(wù)危機，還有些影響因素需要延后一個時期才能顯現(xiàn)出來。我們可以預(yù)計2021年銀行不良資產(chǎn)數(shù)量會有相當(dāng)數(shù)量增加，在監(jiān)管機構(gòu)的要求下，銀行加大了不良資產(chǎn)處置力度，而且銀行體系撥備較為充足，所以市場供給量增幅應(yīng)該會小于市場的樂觀預(yù)期。從結(jié)構(gòu)性供給來看，以部分城商行以及農(nóng)商行為代表的中小型銀行不良資產(chǎn)生成要快于大中型銀行。從過往數(shù)據(jù)來看，不良資產(chǎn)數(shù)量與經(jīng)濟體量有較大關(guān)系，預(yù)計東部沿海地區(qū)不良資產(chǎn)生成要多于中西部地區(qū)，但中西部地區(qū)增速會高于東部地區(qū)，而東北地區(qū)不良資產(chǎn)由于受其經(jīng)濟增速較低以及轉(zhuǎn)型緩慢的影響或?qū)⒊掷m(xù)走高。
在整個形勢下其他類型不良資產(chǎn)增加較多，而且有些類型不良資產(chǎn)增速要遠(yuǎn)高于銀行不良資產(chǎn)，信托不良資產(chǎn)、融資租賃不良資產(chǎn)、違約信用債、小貸不良資產(chǎn)等類型不良資產(chǎn)預(yù)計也會呈現(xiàn)出持續(xù)增長，不良資產(chǎn)類型多元化格局逐漸凸顯，今后出現(xiàn)非銀領(lǐng)域的專業(yè)不良資產(chǎn)處置機構(gòu)是個大趨勢。2021年特別要關(guān)注的是一些大型企業(yè)的債務(wù)危機以及破產(chǎn)重整，這些企業(yè)不良資產(chǎn)體量較大，其中一些業(yè)務(wù)板塊中的資產(chǎn)具有較好的價值，這是行業(yè)參與者需要關(guān)注的。
三、市場競爭
目前不良資產(chǎn)市場逐步演變?yōu)?ldquo;五大+地方+AIC+民營+外資”的多元化市場競爭格局，據(jù)不完全統(tǒng)計2020年不良資產(chǎn)處置公司成立數(shù)量有數(shù)千家，可以看出市場競爭的激烈程度不斷提升。分級市場的格局在短期內(nèi)仍會維持，但隨著個貸以及單戶轉(zhuǎn)讓政策的出臺，單戶轉(zhuǎn)讓可能會實現(xiàn)一二級市場的打通。四大資產(chǎn)公司強力回歸主業(yè)使得其市場主體地位依舊，而地方AMC逐漸發(fā)展成型也逐漸成為市場中有生力量。在二級市場中競爭的區(qū)域化特征會更加明顯，經(jīng)濟發(fā)達(dá)省份的市場競爭熱度更高，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)二級市場還在培育發(fā)展階段，市場競爭熱度相對較低，而且這些區(qū)域的本地屬性明顯，需要扎根深入才能有所收獲，所以因地制宜，因包而定的聚焦精準(zhǔn)策略將會是較好的。
在市場競爭加劇的情況下，加之外部市場環(huán)境的不確定性加大，傳統(tǒng)處置方式風(fēng)光不再，而以投行化處置為代表的多元化深度加工型處置方式已經(jīng)成為具有市場競爭力的處置模式，這已經(jīng)成為市場的共識，此外多類型不良資產(chǎn)也需要多樣化的處置手段，形成有針對性的專業(yè)化處置能力是大勢所趨。同時還要全方位加強戰(zhàn)略協(xié)同，靈活調(diào)動各類資源，如上市公司殼資源、行業(yè)龍頭、金融機構(gòu)、中下游服務(wù)商等，促進(jìn)處置的多元化。
四、資產(chǎn)價格
在流動性寬松的大背景下，資產(chǎn)價格上漲不多，某種程度上說明了經(jīng)濟下行期的資產(chǎn)回收率的不確定性，市場競爭加劇，處置難度加大，導(dǎo)致投資者收包時出價謹(jǐn)慎。2021年隨著經(jīng)濟發(fā)展逐步邁入正常軌道，流動性將慢慢收緊，資產(chǎn)價格將承壓。隨著金融機構(gòu)加大不良資產(chǎn)處置力度，市場供應(yīng)增加，再結(jié)合2021年金融風(fēng)險的充分暴露，不良資產(chǎn)包一級市場價格甚至有望回落。另外，大比例的不良資產(chǎn)的底層資產(chǎn)與房地產(chǎn)緊密相關(guān)。在國家住房不炒和人口增長有限的大背景下，房地產(chǎn)價格已經(jīng)很難再現(xiàn)前幾年的穩(wěn)步提升態(tài)勢，未來將在區(qū)域上分化。沒有外部風(fēng)口的助推，過去得益于貨幣超發(fā)下的資產(chǎn)增值盈利模式將不能維繼。未來，對于不良資產(chǎn)的處置能力才是競爭的核心優(yōu)勢。
五、不良+科技
金融科技近年來在不良資產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸加深。易居牽手阿里共建的房產(chǎn)數(shù)字化平臺，360PAI的找律師，淘特資的智能估值報告都展現(xiàn)出了科技與行業(yè)的融合。通過發(fā)揮科技手段的市場價值發(fā)現(xiàn)功能，減少債權(quán)債務(wù)雙方的信息不對稱，打通AMC、投資者、中介機構(gòu)等各類市場主體之間的信息屏障，對不良資產(chǎn)進(jìn)行合理優(yōu)化配置，這可以較好的提升不良資產(chǎn)處置效率。這些金融科技手段也推動了不良資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的步伐，甚至可以說誰具有這些金融科技能力誰及有可能在未來的競爭中占得優(yōu)勢，目前來看，已經(jīng)出現(xiàn)了這樣的科技型公司，并且還有很多AMC也在向這個方向邁進(jìn)，數(shù)字資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為很多機構(gòu)未來五年的發(fā)展目標(biāo)之一。未來不良資產(chǎn)行業(yè)與金融科技的融合程度會不斷加深，當(dāng)然金融科技本質(zhì)上是輔助手段，真實的處置能力以及行業(yè)生態(tài)圈等從業(yè)者的自身要素還是最為重要的因素，這是在今后不良+科技應(yīng)用中所要注意的。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
